ב-7 באפריל 2026 אישר בית חברי המועצה היפני את תקציב הממשלה לשנת הכספים 2026, המציין את היישום הרשמי של תוכנית פיסקלית זו בסך 122.3 טריליון ין. זו השנה השנייה ברציפות שבה יפן שוברת את שיא התקציב שלה, עלייה של כ-7.1 טריליון ין בהשוואה לשנת הכספים 2025.
עקב הכרזתו הפתאומית של ראש הממשלה סאנה טקאיצ'י בינואר השנה לפזר את בית הנבחרים ולקבוע בחירות בזק, הדיונים על התקציב בשני בתי הפרלמנט נאלצו להתעכב בכחודש. כדי למנוע קשיים בפעולות הממשלה בתחילת שנת הכספים החדשה, העביר הפרלמנט בסוף מרץ תקציב זמני כצעד מעבר. כעת, לאחר אישור התקציב הפורמלי, התקציב הזמני ייקלט במלואו.
מאיפה הגיעו ה-122.3 טריליון ין?
מבחינת מבנה ההוצאות, "התקציב היקר ביותר בהיסטוריה" הזה מציג שלושה עמודי יסוד: ביטוח לאומי, הוצאות בטחון והחזר חובות לאומי, המהווים יחד את הרוב המכריע של התקציב הכולל.
הוצאות הביטוח הלאומי מהוות את החלק הגדול ביותר בתקציב, ומגיעות לכ-39.1 טריליון ין, שיא. יפן היא אחת המדינות עם האוכלוסייה המזדקנת הגבוהה ביותר בעולם, עם כמעט 30% מאוכלוסייתה בני 65 ומעלה. הצמיחה המתמשכת של עלויות הביטוח הלאומי, לרבות טיפול רפואי, סיעוד ופנסיה, הפכה לגורם המבני המשמעותי ביותר שמגדיל את היקף התקציב. בשנת הכספים 2026, הוצאות הפנסיה צפויות לעלות על כ-14.5 טריליון ין, ההוצאה הרפואית על כ-12.3 טריליון ין, והוצאה על סיעוד ורווחה בכ-8.2 טריליון ין. עם עליות המחירים המתמשכות, הממשלה גם הקצתה כ-800 מיליארד ין במיוחד עבור סובסידיות-חד פעמיות לגמלאים בעלי הכנסה נמוכה- ולהעלאת השכר הבסיסי של עובדי סיעוד. עם זאת, מעגל האינפלציה שמעלה את ההוצאות וההוצאות המגדילות את הגירעון הופך לבעיה כרונית עבור הכספים הציבוריים היפניים.
גם הוצאות הביטחון מגיעות לשיא, ומגיעות לכ-9 טריליון ין. זו השנה ה-14 ברציפות של הגדלת תקציב הביטחון של יפן, כמעט הכפלה בהשוואה לפני עשור. הכספים ישמשו לבניית מערכת הגנה חופית שבמרכזה מספר רב של מל"טים, רכישת טילים היפרסוניים וטילי נ"ט משופרים מסוג 12- וחיזוק מערכות הגנה מפני טילים. באופן סמלי יותר, החל משנת הכספים 2026, חיל ההגנה של Japan Air Self-ישונה רשמית ל"חיל האוויר והחלל העצמי-יפן", ו"קבוצת מבצעי חלל" חדשה של כ-880 אנשי צוות תוקם, מה שמסמל שינוי גדול באסטרטגיית האבטחה של יפן מ"מגן באופן בלעדי" ל"הגנה בלעדי". שינוי זה משך תשומת לב רבה מצד המדינות השכנות והתנגדות עזה מצד קבוצות לשלום פנים.
החזר החוב הממשלתי ותשלומי הריבית עלו משמעותית עקב עליית הריבית. החוב הממשלתי של יפן כאחוז מהתמ"ג הגיע ל-263%, הרבה מעבר לרמה במהלך משבר החוב הריבוני של יוון. משרד האוצר קבע את הריבית הזמנית המשמשת לחישוב עלויות החזר החוב על 3%, שיא חדש מאז 1997 ועלייה משמעותית מ-1.9% בשנת הכספים הקודמת. המשמעות היא שגם אם יתרת החוב תישאר ללא שינוי, העלאת הריבית לבדה תגדיל את עלויות החוב הממשלתי בכ-3 טריליון ין. מתוך התקציב של 122.3 טריליון ין, כמעט 30 טריליון ין מוקצים להחזר הקרן והריבית על החוב הלאומי{11}}כלומר שעל כל 4 ין שממשלת יפן מוציאה, כמעט ין אחד הולך להחזר החוב. טארו סאיטו, ראש המחלקה למחקר כלכלי במכון NIO למחקר בסיסי, הגיב: "המצב הפיסקלי של יפן הוא כמו מישהו שמסתמך על לווית כסף חדש כדי לשלם חובות ישנים; התנודה הקלה ביותר בריבית עלולה לגרום לכל שרשרת החוב להישבר".
"AI לשגשוג לאומי": השקעה בצ'יפים ובבינה מלאכותית כמעט פי שלושה
על רקע תקציב כולל-שיא גבוה, ההשקעה של ממשלת יפן בטכנולוגיות מתקדמות- ראויה לציון במיוחד. תקציב משרד הכלכלה, המסחר והתעשייה גדל בכ-50% משנה-לאחר-שנה, והגיע ל-3.07 טריליון ין. מתוכם, התקציב לתמיכה במחקר ופיתוח במוליכים למחצה מתקדמים ובינה מלאכותית כמעט שולש והגיע לכ-1.23 טריליון ין (כ-7.9 מיליארד דולר). זה מתואר על ידי התקשורת היפנית כמדד ליבה של אסטרטגיית ה"פיתוח הלאומי המונע בAI-".
באופן ספציפי, ממשלת יפן מתכננת להקצות 150 מיליארד ין לחברת-השבבים הממשלתית Rapidus Corp., מה שיביא את ההשקעה המצטברת של הממשלה בחברה ל-250 מיליארד ין. Rapidus הוא "צוות השבבים" הממומן-לאומית של יפן, שמטרתו להשיג ייצור המוני של שבבי תהליך של 2-ננומטר עד שנת 2027. בתחום הבינה המלאכותית, 387.3 מיליארד ין ישמשו לפיתוח מודלים של AI בסיסיים שפותחו מקומית, חיזוק תשתית נתונים ופיתוח "רובוטים פיזיקליים מלאכותיים ומכשירי בקרה מכניים" (AI). הממשלה גם מתכננת להקים שלושה "אזורים מיוחדים של AI ומוליכים למחצה" בהוקאידו, קיושו ואוקינאווה, לספק תמריצי מס ואישורים מנהליים מזורזים.
ראוי לציין שהממשלה מתכננת לכלול את רוב המימון הנוסף למגזרי השבבים וה-AI בתקציב הרגיל, במקום לספק כספים במהלך תקציב מיוחד לסוף השנה{{0}, כמו בשנים קודמות. גישה זו שואפת לספק תמיכה פיננסית יציבה וצפויה יותר למגזרים אלה, ולסייע לחברות בתכנון השקעות- לטווח ארוך. הממשלה גם הצהירה שהיא תשקול לספק תמיכה פיננסית רב-שנתית ל-17 תחומים אסטרטגיים, כולל בינה מלאכותית, מוליכים למחצה, בניית ספינות, סוללות וייצור ביולוגי. שר הכלכלה, המסחר והתעשייה קבע במהלך דיוני התקציב, "זו לא מדיניות תעשייתית פשוטה, אלא השקעה אסטרטגית הנוגעת לביטחון הכלכלי של יפן ל-50 השנים הבאות".
עם זאת, המבקרים מציינים שיפן עומדת בפני אתגרים עצומים בהשגת הפער בתחומי השבבים וה-AI. TSMC וסמסונג כבר הובילו בתהליכים של 2-ננומטר, וגם אינטל ו-IBM בארה"ב מאיצות את הפריסה שלהן. צרכי המימון של Rapidus צפויים לעלות בהרבה על 250 מיליארד ין, מה שעלול לדרוש המשך השקעה פיננסית בקנה מידה גדול בעתיד. פרופסור קאזוטו סוזוקי מאוניברסיטת טוקיו הצהיר, "הסיסמה 'AI לשגשוג לאומי' קליטה, אבל יפן מפגרת משמעותית אחרי ארה"ב וסין ברזרבות תוכנה וכישרונות. פשוט לזרוק כסף על הבעיה זה לא מספיק; יש צורך גם ברפורמות יסוד במערכות החינוך והמחקר".
תהליך ההתלבטות היה רצוף תהפוכות: התקציב הזמני נוצל לראשונה.
תהליך הדיון בתקציב היה מפותל למדי, וחשף את המתח בין המערכת הפוליטית של יפן לבין המשמעת הפיסקלית. בדרך כלל, ממשלת יפן צריכה להשלים את אישור התקציב על ידי הדיאטה לפני תחילת שנת הכספים-כלומר, עד ה-31 במרץ. עם זאת, בשל הודעתו הפתאומית של ראש הממשלה סאנה טקאיצ'י בינואר על פירוק בית הנבחרים והקריאה להקדמת הבחירות הכלליות, נאלץ לדחות את לוח הדיון התקציבי בכחודש. זו הפעם הראשונה מאז 2015 שאישור התקציב של יפן מתעכב עד לאחר תחילת שנת הכספים החדשה.
כדי להימנע מקשיים תפעוליים ממשלתיים, הדיאטה העבירה בדחיפות תקציב זמני כ"מימון מעבר" בסוף מרץ. זו הייתה הפעם הראשונה בהיסטוריה היפנית שבה נעשה שימוש במנגנון תקציב זמני. תקציב זמני זה כיסה רק הוצאות הנחוצות לתפעול הבסיסי של הממשלה, לרבות משכורות לעובדי מדינה, תשלומי פנסיה ופעולות שירות ציבוריות, בסך של כ-שישית מהתקציב הפורמלי לשנת הכספים 2026. התקציב הזמני היה תקף ל-60 יום כדי לאפשר זמן לדיון בתקציב הרשמי.
עם האישור הרשמי של בית חברי המועצה לתקציב שנת הכספים 2026 ב-7 באפריל, התקציב הזמני שעבר קודם לכן נקלט במלואו בתקציב הרשמי. שר האוצר היפני, Satsuki Katayama, הצהיר במסיבת עיתונאים בעקבות העברת התקציב, "למרות שתהליך הדיון היה רצוף קשיים, יישום בזמן של התקציב הסופי מבטיח התקדמות חלקה של מדיניות הממשלה השונות. השימוש הראשון במנגנון התקציב הזמני מספק גם ניסיון רב ערך להתמודדות עם מצבים דומים בעתיד".
עם זאת, אירוע זה חשף סיכון פוטנציאלי בניהול הפיסקאלי של יפן. מפלגות האופוזיציה מתחו ביקורת על ראש הממשלה על פירוק בית הנבחרים והקריב את תהליך הדיון התקציבי הרגיל למען רווח פוליטי, וכינו אותו חסר אחריות כלפי העם. נציג המפלגה הדמוקרטית החוקתית חקר במהלך דיון פרלמנטרי, "אם אישור התקציב יתעכב מדי שנה עקב מאבקים פוליטיים, האם תקציבים זמניים יהפכו לנורמה? כמה זמן ניתן לשמור על המשמעת הפיסקלית של יפן?" אנליסטים ציינו כי עיכובים באישור התקציב עלולים להשפיע על התכנון השנתי של הרשויות המקומיות והעסקים, ולגרום להפרעה מיותרת לפעילות הכלכלית בטווח הארוך.
כאב הין: הסתירה בין התרחבות פיסקלית למדיניות מוניטרית
בדצמבר 2025, הבנק המרכזי של יפן נקט בצעד נדיר וניצי, והעלה את הריבית שלו ב-25 נקודות בסיס ל-0.75%, והביא את הריבית ביפן לרמה הגבוהה ביותר מזה 30 שנה. החלטה זו התפרשה באופן נרחב כיפן נפרדה באופן רשמי מעידן המדיניות המוניטרית הרופפת ביותר-, שסיימה כמעט עשור של ריבית שלילית. עם זאת, העלאת הריבית לא תמכה בשער החליפין של הין. לאחר ההודעה על העלאת הריבית, הין פוחת במקום להתחזק, ירד במהירות מתחת לרף 157 מסביבות ה-155 ין לדולר, ואף נגע בשפל של יותר מ-30 שנה של 161 ין בפברואר 2026.
מאחורי התופעה החריגה הזו מסתתרת בשוק דאגה עמוקה מהסתירה בין המדיניות הפיסקלית והמוניטארית של יפן. אנליסטים מציינים שעצם הידוק המדיניות המוניטרית לא סביר שיהפוך מהותית את מגמת הפיחות של הין-המשקיעים מודאגים יותר לא מהפרש הריבית של ארה"ב-יפן, אלא מהאפשרות שמדיניות פיסקלית פרואקטיבית עלולה להחמיר עוד יותר את המצב התקציבי של יפן. כאשר הממשלה מעלה את הריבית כדי "להילחם באינפלציה" ובמקביל מרחיבה את ההוצאות כדי "לעורר את הכלכלה", האותות של המדיניות הסותרות מאלצות את השוק למכור ין כתגובה. הכלכלן הראשי של ג'יי.פי מורגן צ'ייס ביפן, איאקו פוג'יטה, מציין: "נדמה שהבנק אוף יפן והממשלה רוקדים שני ריקודים שונים. הקצב של הבנק המרכזי הולך ומתהדק, בעוד הקצב של הממשלה הולך ונרגע. משקיעים, שנקלעו לאות המבלבל הזה, יכולים רק לבחור לחפש מקלטים בטוחים".
חוקר מכון המחקר נומורה, Takahide Kiuchi, קובע בבוטות: "הממשלה המוניציפלית של טקשימאקאטה אומרת ש'טיפול במחירים גבוהים הוא הדבר החשוב ביותר', ובכל זאת היא מיישמת מדיניות שדוחפת מחירים למעלה. זה-סותר את עצמו ומשקף את הסתירה הטבועה במדיניות הכלכלית של הממשל המוניציפלי בטקשימאקאטה". הוצאות פיסקאליות בקנה מידה גדול יזרימו כמות גדולה של ין לשוק, ויחריפו באופן אובייקטיבי את הלחצים האינפלציוניים. כדי לרסן את האינפלציה, הבנק המרכזי יצטרך להעלות עוד יותר את הריבית. העלאות ריבית יגדילו את תשלומי הריבית של איגרות החוב הממשלתיות, יחמירו עוד יותר את המצב הפיסקלי וייצרו ספירלת מוות של "גירעון פיסקאלי → היצע כסף מופרז → אינפלציה → העלאות ריבית → קשיים פיסקאליים גדולים עוד יותר".
עבור אזרחים יפנים רגילים, ההשפעה הישירה ביותר של סתירת מדיניות זו היא העלייה המתמשכת ביוקר המחיה. מחירי המזון, האנרגיה וצרכי היומיום עלו בשנה האחרונה ב-10% עד 20%, בעוד השכר הריאלי נותר איטי. עקרת בית בטוקיו אמרה בראיון: "בשנה שעברה, קרטון ביצים עלה בערך 200 ין, עכשיו זה מעל 300. חשבונות החשמל והגז גדלו בכמעט 30%. הממשלה אומרת שהכלכלה משתפרת, אבל אנחנו האנשים הרגילים לא מרגישים את זה בכלל". זוהי אולי הביקורת הפשוטה אך החזקה ביותר על "התקציב היקר ביותר בהיסטוריה"-אם חייהם של אנשים לא השתפרו, מה הטעם במספר עצום שכזה?
מַסְקָנָה
122.3 טריליון ין-"התקציב היקר ביותר בהיסטוריה" מתאר בבירור את הדילמה העמוקה-שניצבת בפניה: ההוצאות הנוקשות על ביטוח לאומי שהביאה להזדקנות האוכלוסייה הן בלתי הפיכות; הרחבת ההגנה תחת לחץ גיאופוליטי קרובה; הצורך בתמריצים פיסקאליים כדי להחיות את הכלכלה הוא דחוף; ואמינות פיסקלית מתחת להר של חובות מתנודדת על סף. ממשלת סאנה טקאיצ'י מנסה ללכת על חבל דק בין "כלכלה חזקה" ל"קיימות פיסקלית", אבל תגובת השוק הייתה פסימית-הין ממשיך להיחלש, והתשואות של האג"ח הממשלתיות-ארוכות הטווח טיפסו לרמה הגבוהה ביותר מזה 27 שנים. עם המסך כבר מורם בשנת הכספים 2026, שבה התקציב הזה יוביל את הכלכלה היפנית-בין אם זה תרופת פלא להחייאת הצמיחה או הקש האחרון ששובר את גב הגמל{10}}עוד נותר לראות. מה שבטוח הוא שה"הימור" הפיסקאלי של סאנה טקאיצ'י רק התחיל, וכל תנודה בשוקי הין והאג"ח הממשלתיות היפנית מוסיפה פרק חדש להימור הזה.
כתב ויתור: המידע המתפרסם באתר זה מקורו מהאינטרנט ואינו מייצג את הדעות של אתר זה, ואינו מבטיח את דיוק התוכן שלו. אנא שימו לב להבחנה. יתר על כן, המוצרים המסופקים על ידי החברה שלנו הם למטרות מחקר מדעי בלבד. איננו אחראים לכל ההשלכות הנובעות משימוש לא נכון. אם אתה מעוניין במוצרים שלנו, יש לך ביקורת או הצעות לגבי המאמרים שלנו, או שאתה לא מרוצה לחלוטין מהמוצרים שקיבלת, אנא צור איתנו קשר בדוא"ל:allen@faithfulbio.com; הצוות שלנו מחויב להבטיח שביעות רצון מלאה של לקוחות.